宏观、策略周观点
宏观：政策更高层次的开放
发改委上周表示，中国经济体系要现代化，开放的水平就必须高层次。要实行陆海内外联动，把对外开放和国内区域开发结合起来，在开放中推进西部大开发、东北振兴、中部崛起，在开放中促进京津冀协同发展、长江经济带保护发展。土地市场再掀整顿风暴。国土资源部日前部署开展了住宅用地出让合同执行情况检查。检查范围包括70个大中城市和热点城市苏州市。实体经济：需有所求继续回落，房地产销售比上月下降18.05%，日均耗煤环比下降8.9%；最新的高炉开工率比上月同期下降5.8个百分点，粗钢产量环比下降0.4%；但需要注意的是土地成交总价继续走高，环比增长26.9%。央行操作和流动性：下周央行公开市场有亿逆回购到期，其中周一到周五分别到期亿、亿、亿、亿、亿；此外，周一(周日顺延)和周四分别有亿和亿MLF到期，周五有亿国库现金定存到期。
最近一周，南华工业品、金属、能化指数环比上月微涨，涨幅约4.4%，农产品指数基本稳定，环比上月增长0.9%，贵金属指数微跌，环比跌幅0.1%；汇率保持稳定6.63上下。债市趋紧，10年期国债收益率上升到3.9%，较上周抬升1.84个BP，一年期国债收益率3.59，较上周抬升1.62个BP，3A级信用债10年期较上周抬升8.2个BP，1年期较上周抬升1.1BP。国内A股一周取得正收益。
资产配置建议紧平衡下的价值回归。整体的宏观环境属于资金的紧平衡局面，相对利于股市。对固收市场，本周对土地市场的整顿与金融去杠杆的治理，将使得债市的供给资金继续收缩，债市的收益率仍可能进一步冲高。但对债市不必过于悲观，实体经济有所趋弱，通胀暂时无忧，央行中性的政策使得现金收益率中枢稳定是对债市的有利因素。在脱虚向实的导向下，可转债具备上佳的风险收益比，新的高等级信用债仍有配置价值。对大宗商品，供给侧改革趋势不变，当短期的投机需求被治理时，基本面的价值将有所凸显。
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