文章来源：盈灿咨询
行业焦点
上海发网贷监管细则征求意见稿
6月1日，上海市金融服务办公室在其发布“关于公开征求对《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法（征求意见稿）》意见的通知”，就《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，征求意见稿全文共分六章41条，包含“备案管理”、“风险管理与客户保护”、“法律责任”等几部分主要内容。
上海发布全国首个网贷电子合同存证业务指引
年8月24日，中国银行业监督管理委员会、中华人民共和国工业和信息化部、中华人民共和国公安部、国家互联网信息办公室制定的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》正式发布。自此，各地开始制定相关的实施办法。上海市金融服务办公室结合本市实际，广泛征求各方意见，在年6月1日发布了《上海市网络借贷信息中介机构业务管理实施办法（征求意见稿）》。监管落地的相关工作正不断有序推进。
互金协会信披平台上线首批接入10家
6月5日下午，中国互联网金融协会（以下简称互金协会）在天津举行了“互联网金融登记披露服务平台”上线仪式。据悉，微贷网、开鑫贷、陆金服、有利网、搜易贷、玖富普惠、宜信惠民、积木盒子、网信普惠、首金网等10家互金企业作为首批试点单位，已接入了信披系统。
互金专项整治或延期一年新整改大限在明年6月
6月12日，原定于今年3月完成的互联网金融风险专项整治工作，将延期一年左右，年6月作为最后的期限接受监管验收，届时若平台还没整改完就将被取缔。报道称目前已有部分北京地区的网贷平台全部完成整改，目前“正坐等备案”。
报道指出，新的整治工作规划是：在速度服从质量的前提下，各地金融办在今年上半年完成对各家平台的分类，分为合规、整改和取缔三类，预计6月底出结果；在完成分类处置后，还留有12个月供整改类平台继续向合规转型，年6月作为最后期限接受监管验收。
银监会禁止P2P涉校园贷
6月16日，据江西金融办披露的文件显示，中国银监会、教育部、人力资源社会保障部日前下发了《关于进一步加强校园贷规范管理工作的通知》（下文简称“通知”），通知称未经银行业监管部门批准设立的机构禁止提供校园贷服务，且现阶段一律暂停网贷机构开展校园贷业务。
深圳网贷备案细则大搞属地化
7月3日晚间，深圳市金融办发布了《深圳市网络借贷信息中介机构备案登记管理办法（征求意见稿）》（以下简称：《意见稿》），成为继厦门市、广东省、上海市之后，又一个重磅的地区性P2P网贷监管办法。相比之前各地的监管办法，“属地化”管理的要求，是此次《意见稿》的一大特点，概况而言，即“本地注册、本地运营、本地存管”。
粤监管对债转“一刀切”
年8月，广东监管部门要求广东(非深圳)地区的网贷平台禁止一切形式的债权转让活动与服务，其中包括出借人之间的债权转让。
广东此项禁令的依据是年8月24日银监会颁布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》(下简称《监管办法》)中规定，禁止将融资项目的期限进行拆分；开展类资产证券化业务或实现以打包资产、证券化资产、信托资产、基金份额等形式的债权转让行为。
金交所模式风光不再陆金所等相关产品下架
互联网金融风险专项整治工作领导小组办公室下发的《关于对互联网平台与各类交易场所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》（整治办函［］64号）。
64号文明确要求，互联网平台于年7月15日前，“停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量。同时，互联网平台须积极配合各类交易场所，妥善化解存量违法违规业务。”
7月12日，深圳市金融办也下发了《关于互联网平台与各类交易所合作金融业务相关情况的通知》，《通知》提出，相关平台需于年7月15日前，停止与各类交易场所合作开展涉嫌突破政策红线的违法违规业务的增量，并妥善化解存量违法违规业务。
监管不明朗、难盈利、难估值P2P上市路坎坷
截至年8月，蚂蚁金服、陆金所、众安保险、京东金融、拍拍贷、乐信集团、趣店、91金融等诸多互联网金融公司相继传出正在筹备IPO。有分析认为，不少创业公司之所以选在这个时间点筹划上市，是因为蚂蚁金服和陆金所等金融独角兽也计划上市。
然而，监管政策的不明朗、盈利问题、估值等都是阻碍互金平台上市的因素。分析人士表示，目前互金平台要在A股上市很难，不仅受限于A股市场的高门槛，政策的不明朗也是平台需要面临的一大问题。
一文读懂互金平台场内ABS与场外ABS的不同
以往运用ABS融资的往往是银行业金融机构或传统行业的大企业，然而近年来互联网金融平台在ABS市场活跃度明显提高，诸如京东金融、宜人贷等平台都在场内发行企业ABS，但值得注意的是，相比高要求的场内ABS，互联网金融场外ABS开始崭露头角。
ABS——互金行业资金端新渠道
资产证券化（ABS，AssetBackedSecuritization）是指将缺乏流动性但能在一定期限内产生稳定现金流的目标资产，打包集成有吸引力的资产池后出售给特殊目的载体（SPV，SpecialPurposeVehicle），实现证券化资产和其他资产（原始权益人的其他资产）的风险隔离，通过信用增级等方式，发行证券产品并出售给投资者的过程。ABS是一种结构化融资形式，整个过程体现了资产重组、风险隔离、信用增级以及流动性增强等基本原理。
ABS业务产生于20世纪70年代美国，住房抵押贷款支持证券是最早的产品形式。我国的ABS业务发展可以分为五个阶段，萌芽阶段可以追溯到90年代初期，海南首推“地产投资券”；到了年，我国正式推出信贷ABS和企业ABS的试点工作；
年全球金融危机后试点工作一度停滞。随着试点的恢复及政策的支持，目前我国ABS业务发展迅速。
按监管主体的不同，我国ABS主要可分为四类：央行和银监会主管的信贷资产证券化（信贷ABS）、银行间市场交易商协会主管的资产支持票据（ABN）、证监会主管的资产支持专项计划（企业ABS）以及保监会主管的项目资产支持计划。
年，企业ABS发行规模超过信贷ABS，位居市场首位。根据WIND数据，年上半年，银行间债券市场、交易所（包括报价系统）共发行期资产证券化产品，总规模亿元。其中，银行间债券市场发行57期，共亿元；交易所市场发行期，共亿元。
信贷ABS一般发行时间较长，表现为信托关系，发起人以商业银行为主，政策性银行、资产管理公司、汽车金融公司以及消费金融公司相对较少；企业ABS发行时间相对较短，基础资产主要分为债权类和收益权类；ABN通常是不设立SPV的抵质押结构，资产也不出表，若现金流恶化、不足以偿付时，由发行人补足；项目资产支持计划目前仍为审批制，面向保险机构等合格投资者发行受益凭证，基础资产范围与企业ABS类似。
企业ABS产品中，小额贷款、应收账款、租赁租金和信托受益权是最主要的四大类资产；而信贷ABS产品中，目前企业贷款、汽车贷款、租赁贷款和住房抵押贷款占比居前。
从ABS的参与方角度来看，特殊目的载体（SPV）、原始权益人/发起人、计划管理人/发行人、托管银行/监管银行、信用增级机构、登记托管机构、主承销商/推广机构、信用评级机构、会计师事务所、律师事务所等构成了主要参与方。
作为金融创新的工具之一，ABS能够给金融机构或企业提供除股债之外的融资方式，拓宽融资渠道，并且相对民间借贷等渠道资金成本较低。通过ABS，金融机构及企业能够有效盘活原本流动性不足的资产、对于部分原始权益人来讲，ABS也能优化其资产负债结构，达到“出表”的目的。随着蚂蚁花呗与借呗、京东白条、百度有钱花、拉卡拉易分期和宜人贷等平台在交易所发行企业ABS；米么金服、51人品贷、美利金融等平台发行场外ABS，互联网金融机构越来越重视ABS融资渠道，并且相比与高要求的场内ABS，场外ABS也逐渐崭露头角。
互金平台的选择——场内与场外ABS风景不一
通常我们把一行三会及交易商协会认定的ABS产品发行市场称为场内，而不在全国银行间债券市场、沪深证券交易所、保险资产登记交易平台等交易的市场称为场外，如在金交所或互联网金融平台发行的场外ABS。严格来说，场外发行的ABS产品是类资产证券化产品。
1、场内发行目前仅适用于互金知名平台，发行难度大
从年下半年开始，由于互联网金融进入整治期，场内对于互金平台发行产品监管收紧，除了互联网巨头公司以外，基本不受理互金平台的小贷或消费金融项目，发行难度较高。
首先，以银行间债券市场为例，除了商业银行和政策性银行以外，仅有汽车金融公司或消费金融公司等少部分金融机构在该市场发行ABS产品。
其次，ABN方面，仅京东在今年2月发行了15亿元规模的国内首单消费金融信托型ABN。其基础资产为京东白条应收账款债权，产品原始权益人为北京京东世纪贸易有限公司，基础资产受托机构为平安信托，以京东白条应收账款带来的相关收益作为其收益来源。
第三，沪深交易所是互金平台发行场内ABS最主要的场所，年1-8月，互金交易所挂牌的企业ABS情况如表5所示，原始权益人主要是阿里、京东、百度这些互联网巨头企业。
2、场外发行灵活，互金平台参与度高
目前，场外ABS服务商以厦门国金ABS云平台（ABSCloud）、京东ABS云平台（云起）、百度金融ABS平台以及众安保险ABS对接系统（宇宙立方）为主，基本都是年下半年开始参与场外ABS服务。
互金服务商对场外ABS业务介入程度较高，例如京东金融ABS云平台包括ABS服务商（基础设施服务）、资产云工厂（资本中介业务）以及夹层基金投资板块；百度金融ABS平台包括交易安排人、技术支持平台及资产服务商板块。因此，除了提供交易服务外，互金服务商还会提供对基础资产的风控服务，以及夹层投资增信等。
相比与场内广泛的基础资产类别，场外ABS的基础资产呈现小额、分散特征，以非持牌消费金融机构的消费贷款以及二手车商的车贷债权为主，并且场外ABS基础资产选择上相对灵活。
收益率方面，互金场外ABS产品通常高于互金场内ABS产品，以车贷基础资产ABS优先级收益率为例，场外车贷ABS产品通常在8%左右，而场内车贷ABS在5%左右。
与场内ABS相比，场外ABS发行优点在于发行门槛及成本降低，发行流程缩短，基础资产灵活度较高。但不可否认的是场外ABS产品仍存在许多不足之处：首先，场外ABS产品流动性不足，产品通常需要持有到期；其次，场外ABS产品公信力及市场接受度较场内ABS薄弱；第三，缺乏成熟的风险评估方法，定价机制不完善，主体评级难以实现；第四，缺乏法律和监管依据，在互金整治阶段，互金场外ABS产品面临的监管风险较高，受政策影响大。
场外ABS来袭互金融资格局变动在即
ABS是资本市场重要的融资工具之一，场内ABS基础资产中，不良资产证券化和PPP项目上升趋势明显，但由于互金ABS场内发行难度较高，而消费金融平台和车贷平台等对于通过ABS融资的需求增长，未来互金平台将更多的转向场外私募ABS形式获取资金，并且场外ABS市场的基础资产分布也将会更加多元化。
1、互联网小额贷款基础资产将走热
消费金融ABS发展迅猛，其基础资产包括小额贷款、消费性贷款、应收账款和信用卡贷款。其中，由于阿里等互联网巨头的小贷ABS产品市场接受度较高，小贷ABS产品已成为交易所ABS的主要构成。但由于交易所发行门槛高、审批流程较长，加之监管收紧，小贷类基础资产ABS发行难度增加，而资金问题一直是小贷公司发展的瓶颈，随着越来越多的互联网小贷的成立，未来预计有更多的互联网小贷公司会进行场外ABS融资。
2、互金场外ABS服务商持续发力
今年7月，互联网金融风险专项整治工作小组下发《关于对互联网平台与各类交易所合作从事违法违规业务开展清理整顿的通知》，要求对互联网平台和交易场所合作违法违规业务增量和存量的清理整顿，金交所挂牌的信托计划和资管计划与互联网金融平台合作受限。因此，以金交所为渠道的互金场外ABS模式基本停滞，而与京东、百度、众安旗下ABS服务平台合作发行场外ABS逐渐增多。互金场外ABS服务商的参与也将使ABS发行和销售更具效率，并且，场外ABS基础资产的小额、分散的资产特性更依赖于大数据征信，在这方面，互联网金融服务商显然具有一定的优势。
言而总之，互金平台在场内及场外发行ABS存在较大的差异，在监管环境稳定且基础资产业务合规的前提下，场外ABS有望成为互金平台常规的资金渠道，有效推动互金平台资产端和资本市场资金端的融合与发展。
汽车金融业务模式案例
P2P网贷平台尝鲜高门槛医药供应链
在国家大力倡导深化医药卫生体制改革的背景下，医药经济也在互联网的变革中孕育着机会。互联网金融+医药行业变革出了医药P2P这一供应链金融新形态，一方面优化了医药行业的生态布局，另一方面深化了对普惠民生之路的探索。围绕医药产业链进行金融产品创新，充分挖掘医药行业投融资需求，通过提供融资服务支持大健康事业的发展。本文将从分析医药全产业链入手，介绍已经实现互联网化的环节，然后聚焦专注于医药行业的P2P网贷平台，从平台的基本信息、金融产品及业务模式等方面进行总结，最后展望未来医药供应链发展的趋势。
透析医药全产业链
医药产业链包括药材种植、原材料加工、药品研发（包括外包服务CRO、CMO）、药品生产、药品流通以及医疗保健等环节。具体来看，我们把医药产业链分为上游医药工业，中游医药商业，下游终端消费者。随着医药需求增长和医保体系逐步健全，医药市场持续扩容。下面介绍医药全产业链各参与方。
1.上游医药工业
医药工业主要涉及原料药生产厂商、CRO和CMO等外包服务商、药品和医疗器械生产厂商。原料药中特色原料药的利润要高于大宗原料药。外包服务商中，CRO专注于研发外包，CMO专注于工艺外包。在药品生产厂商中，化学制剂药主要包括专利药和仿制药。中成药包括传统中药和现代中药。生物制药受研发驱动，具有投入高、风险高、回报高、周期长的特点。医疗器械行业覆盖范围广泛。从全球来看，医疗器械市场增速持续高于药品，并且医疗器械市场规模占全球医药市场规模的33%，主要发达国家人均医疗器械费用在美元以上。从我国来看，医疗器械市场规模占医药市场总规模的15%以下，且人均医疗器械费用只有6美元，发展潜力巨大。未来IVD、高值耗材、独立影像中心、肿瘤治疗中心、医疗机器人、家用医疗器械等领域市场空间较大。
2.中游医药商业
中游医药商业主要是医药流通环节和医疗信息化。医药流通是连接上游生产厂商和下游终端客户的桥梁，通过建立规模化、专业化、现代化的物流配送体系，可以降低成本。医疗信息化是与互联网联系紧密的环节，通过信息流智能化运作实现精细化管理，由于医疗信息化中包含医药电商等参与方，因此也归为中游。在政府不断加大对医疗信息化产业支持力度的背景下，我国医疗信息化市场继续保持高速发展。此外，随着互联网发展、智能终端普及、传感器技术进步以及互联网基础设施的改善，移动医疗APP将迎来爆发式增长。
3.下游终端消费者
下游参与者为各类医疗机构和患者，包括治疗前的临床诊断检验和预防医学；医院和药房；治疗后的康复机构。
治疗前的临床诊断机构包括健康体检、体外诊断、基因测序和医学影像。目前国内健医院、疗养院、门诊部和健康体检中心。体外诊断指在人体之外通过对血液等组织及分泌物的检测获取临床诊断信息的产品和服务。我国医疗机构的主流IVD方式是生化诊断、免疫诊断、分子诊断。基因测序能够从血液或唾液中分析测定基因全序列，预测罹患多种疾病的可能性。医学影像是对人体以非侵入方式取得内部组织影像的技术与处理过程，常用的影像技术有血管摄影、心血管造影、电脑断层扫描、乳房摄影术、正子发射断层扫描、核磁共振成像及医学超音波检查。治疗前的预防医学参与方包括与预防疾病相关的疫苗公司和生产保健品的公司。
医院医院、专业公共卫生机构、基层医疗机构。药房分为连锁药房、单体药房和网上药房。在政策、经济、社会及技术因素的作用下，网上药房市场持续增长。
治疗后的参与者为康复机构。我国人均康复医疗市场规模远低于美国，按照基本满足我国康复需求的水平测算，至年我国康复医疗产业规模有望达到0亿元，年复合增长率将超18%。
互联网+医药行业生态逐步形成
目前，我国互联网+医药行业尚处于发展初期。在政策不断促进、技术不断进步的背景下，参与者越来越多，互联网+医药行业的上下游配合度在迅速提升，产业链中的第三方服务商也迅速成长。纵观整个互联网医药行业，参与者涵盖医疗智能设备提供方、互联网医疗运营方、医药电商运营方、第三方服务提供商等。
1.医疗智能设备提供方
医疗智能设备市场潜力巨大，医疗智能设备种类较多，市场产业链也趋于完善。目前，我国智能医疗健康设备正处于快速发展期，商业模式更加清晰，提供的服务更加个性化，预计年市场规模将达亿元。
2.互联网医疗运营方
根据功能不同，将互联网医疗运营方分为问诊咨询类、预约挂号类、健康管理类和医生工具类。第一类是问诊咨询类。通过云服务技术，实现医患实时沟通，有效提高问诊体验与效率。第二类是预约挂号类。已开始逐渐扩大并覆盖至就诊的全过程，将有效实现医疗资源的优化配置。第三类是健康管理类。主要是通过移动互联网通信技术和智能传感器检测技术的深度融合，为患有慢性病的客户进行健康管理服务。第四类是医生工具类，致力于提高医生效率。
3.医药电商运营方
年初，国务院取消了互联网药品交易服务企业的审批，医药电商市场迎来高速发展期。目前医药电商通过成立网络问诊平台、建立医生粉丝团、网上药品采购等快速推动行业创新。未来，具备多样化产品服务模式的企业将进行供应链整合，不断完善移动端医药布局。
4.第三方服务提供商
第三方服务提供商包括应用分发、系统集成、数据分析、支付平台、第三方物流、供应链金融等。这里主要介绍第三方物流服务商和供应链金融服务商。
年2月，国务院取消了从事第三方药品物流业务的行政审批，鼓励拥有完整质量体系的大型医药商业流通企业向供应链各方开放其物流资源，因此大型医药流通企业都积极开展第三方医药物流业务。此外，专业化第三方物流企业也积极向医药流通领域渗透。随着政策的推进和医药分销渠道的扁平化，医药流通企业也在积极的通过资本运作的方式，并购整合各个区域的专业企业，优化医药物流的网络布局，国内流通企业的集中度将持续提升。医药行业中药品和医疗器械供应商一般要8-12医院的账款，对外融资成为供应商企业维持运营的必要手段。在传统的信贷模式下，中小型医药供应商由于信用凭证不完善等因素难以获得银行的资金支持，出现融资难的问题，影响了整个供应链的可持续发展。在供应链融资模式中，基于互联网和大数据等技术，以医院及大型分销商作为核心企业，利用其信用担保，将交易信息集成到平台，使得金融机构可以方便获取各企业的征信信息，进而向上下游中小企业提供融资服务，可缓解医药供应商融资难的问题。目前，医药供应链金融的参与方包括商业银行、电商B2B平台、医药产业链服务平台、互联网金融公司等。
传统的商业银行在供应链金融领域天然优势，例如资金获取容易、获客成本低、风控体系严格等。目前，商业银行的贷款方式仍以固定资产抵押为主，但对于大多数的医药企业而言，可以用作抵押担保的固定资产较为有限。
电商B2B平台可以提供优质的金融产品，优化企业经营效率，还可以掌握大量的交易数据，更好的把控供应链金融潜在风险，分为存货质押和应收账款质押。
医药产业链服务平台也为中小型医药供应商提供应收账款融资、订单融资、动产质押融资等金融产品。平台可以积累数据，提高中小企业风险管控能力，还可以借助电子化操作对客户进行批量化管理，全面覆盖产业链上的所有企业。
互联网金融公司主要是指专注于医药供应链的P2P网贷平台，致力于解决中小型供应商、医院和经销商的资金缺口。
下图为医药供应链全景图，红色虚线框标出的为互联网已渗透的环节。
深耕医药供应链的P2P网贷平台
医药供应链融资潜在需求尚未被深入挖掘，存在较大机会。目前涉及医药供应链的P2P网贷平台与其他领域相比，数量还比较少，主要有万盈金融、悦享金服、医界贷、医购贷等。我们从布局医药供应链的P2P网贷平台的基本信息、金融产品及业务模式入手分析。
1.基本信息
下表列举了专注于医药供应链金融的P2P网贷平台的基本信息，包括上线时间、所在地区、注册资本、股东背景、成交金额及注册用户数。
从上线时间上来看，医药供应链P2P网贷平台成立时间较短。从股东背景来看，布局医药供应链的P2P网贷平台的股东多是与医药行业关系密切的企业或个人。
2.金融产品
下表4中列举了5家布局医药供应链的P2P网贷平台产品情况，包括产品名称、产品类型、预期收益率和投资期限。
从表4中我们可以看到，从产品类型上来看，医院、医疗机构、药品生产厂商、医疗器械制造商以及经销商展开。
3.业务模式
布局医药供应链金融的平台产品多以核心企业或核心资产为出发点，为供应链上下游的中小企业提供融资服务，其风控的核心是易变现的货物或有核心企业信誉担保的应收账款。
围绕核心企业的医药供应链金融模式中，P2P网贷平台通过与核心医疗企业或第三方物流企业合作，以核心企业的上下游为服务对象提供金融服务，解决中小企业融资难和供应链失衡的问题。在这一模式中，核心医疗企业或第三方物流企业通过为项目担保，同时掌握上下游企业的资金流、物流和信息流，把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险。这种模式需要有较强的把控医药供应链资源的能力，主要分为上游企业应收账款融资和下游企业信用贷款。部分P2P网贷平台的控股股东，积累了丰富的上下游资源和大数据信息，可对核心企业资源进行整合，从而为平台提供资产。
围绕核心资产的医药供应链金融业务中，P2P网贷平台一般与商业保理等第三方机构进行合作，这种模式中供应商将基于其与采购商订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理公司，由保理公司向其提供融资服务，保理公司再将应收账款的受益权转让给P2P网贷平台，到期后商业保理从供应商处收回本息并支付给P2P网贷平台。这种模式下需通过对合作保理公司的筛选和授信来控制业务的风险。
总结
我国医药行业市场潜力巨大，受国家相关政策的影响，医药行业始终保持高速发展。目前，专注于医药供应链的P2P网贷平台的产品主要为应收账款融资、存货质押融资、个人信贷融资等，运营模式主要是围绕核心企业和核心资产展开，比较单一。未来医药供应链金融的发展将更依赖金融科技的创新，例如，利用区块链技术对药品或医疗器械供应链全流程进行追踪，并对交易记录进行安全加密，可以构建起医药供应链各方之间的信任网络，大幅减少供应链上下游的资金周转时间。此外，借助于物联网技术可以结合供应链金融中的物流和信息流，在一定程度上降低信息的不对称。
中国众筹行业数据一览
中国网贷行业数据一览
民营银行密集开业利好or利空P2P网贷？
今年二季度，已有6家民营银行获开业批复，依次分别是武汉众邦银行、吉林亿联银行、威海蓝海银行、北京中关村银行、江苏苏宁银行和梅州客商银行。截至6月末，17家获批的民营银行中有近半数定位于互联网银行，除了大众比较熟知的微众银行和网商银行外，近期开业的民营银行中互联网银行定位明显居多。一方面，民营银行更有意愿与P2P网贷平台对接资金存管业务；另一方面，民营银行与P2P网贷在资产端竞争不容忽视，那么P2P网贷面对民营银行业的开业高峰，究竟是利好多于利空，还是又面临一场硬仗呢？
民营资本角逐银行业金改促创新
如果把近年来的民营银行发展细分阶段，年-年是萌芽期，民营银行试点工作启动；年-年发展初期，民营银行建立由试点转为常态化设立；年起进入发展机遇期，获批的民营银行密集开业，监管指导意见也正式发布。目前，民营银行的筹建申请正处于风口，角逐资本众多。
民营银行的设立是我国金改的重要部分，在年11月，党的十八届三中全会通过的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》中关于金融改革的阐述，提到扩大金融业对内对外开放，在加强监管前提下，允许具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构。金改促进了银行业的市场化和创新化，民营银行通过差异化、互联网化、移动化，与以往传统商业银行形成互补。在今年1月5日，银监会印发《关于民营银行监管的指导意见》中明确了民营银行的发展定位，支持民营银行开展业务、服务、流程和管理创新，强调审慎监管并落实监管责任。
民营银行差异化经营互联网化或强区域属性
17家批准筹建的民营银行区域分布如下。
在经营战略和创新模式上，民营银行与现有商业银行的差异化经营是银监会多次提及的。银监会发文鼓励民营银行探索创新业务模式及特色化经营模式，支持民营银行利用大数据、云计算、移动互联等信息技术，进行技术创新，提高与细分市场金融需求的匹配度。
民营银行中有8家银行定位于互联网金融银行，分别是深圳前海微众银行、浙江网商银行、四川新网银行、福建华通银行、武汉众邦银行、吉林亿联银行、北京中关村银行和江苏苏宁银行。其中，深圳前海微众银行和浙江网商银行分别背靠腾讯和蚂蚁金服；而四川新网银行第二大股东银米科技是小米的全资子公司；同样的，吉林亿联银行的第二大股东三快科技是美团的子公司；江苏苏宁银行第一大股东是苏宁云商。
另外，例如上海华瑞银行、温州民商银行、威海蓝海银行的特定区域存贷款模式具有很强的地域属性。
在市场定位上，民营银行与P2P网贷接近，主要服务个人消费者和中小微企业、创业企业、三农客户，强调科技金融创新。
民营银行VSP2P网贷
1、民营银行高门槛、强监管凸显P2P网贷平台备案价值
首先，民营银行的进入门槛远高于P2P网贷。
根据《商业银行市场准入工作实施细则》，在发起人及资本要求上，民营银行有严格的限制：民营银行发起人应全部为民间资本，注册资本最低为20亿元，并且必须使用自有资金；发起人单一股东及其关联企业持股比例原则上不超过30%；并且，民营银行发起人应为民营银行注册地所在省（自治区、直辖市）内民营企业。净资产要求方面，对民营经济较发达的地区（如东部地区），优先选择单家企业净资产不低于亿元，终极受益人和剩余风险承担者个人净资产不低于50亿元的民营企业作为民营银行的发起人；对欠发达地区（如西部地区），可适当降低净资产要求；投资入股银行业金融机构的民营企业需要最近3个会计年度连续盈利，年终分配后净资产达到总资产30%以上，权益性投资余额不超过净资产50%等条件。
其次，民营银行受到更强监管。
相比与P2P网贷，《关于民营银行监管的指导意见》中对于民营银行的关联交易规定更为明确及严格：民营银行应当加强关联交易管理，严格控制关联授信余额，严禁违规关联交易。鼓励民营银行在章程或协议中载明，主要股东但不限于主要股东及其关联方不从本行获得关联授信。同时，民营银行董事会应当设立单独的关联交易控制委员会，负责关联交易的管理、审查和批准。关联交易管理也将成为民营银行监管的重点。此外，民营银行禁止了股东利用所持有的股份进行抵质押。
第三，民营银行业务发展受限。
《商业银行市场准入工作实施细则》同样划定了民营银行业务范围：应主要服务中小微企业、“三农”和社区及大众创业、万众创新，成立初期业务范围应局限于传统的存、贷、汇等基本业务。在民营银行机构建设方面，要求民营银行应坚持“一行一店”，在总行所在城市仅可设1家（在行式）营业部，不跨区域。而互联网银行由于限制远程开户，账户目前属于弱实名账户，在汇功能上受到限制，只能支持同名账户转账，不能向他人转账，也不支持刷卡消费，一定程度上限制了互联网银行发展的步伐。
可以看到，对于民营银行业务开展来说，目前监管层并不鼓励民营银行开展复杂业务，更多的还是开展存、贷、汇三大基本职能，从这点来看，P2P网贷平台与民营银行无论从业务开展，还是定位都是比较接近的。
P2P网贷可以说是21世纪不需要资金池的银行，并且相比与民营银行的高门槛及强监管，P2P网贷行业虽然近年来监管趋严，但在未来，通过合规性调整，符合监管层要求后拥有备案资质的P2P网贷平台，其类金融牌照会价值不菲。
2、上市公司频繁现身掘金新金融
与上市公司前几年积极布局P2P网贷行业相同，从表2民营银行股东背景情况来看，不少民营上市公司也热衷于筹建民营银行。
许多民营上市公司担任了民营银行的前二大股东，如上海华瑞银行的第二大股东美邦服饰，温州民商银行的第二大股东华峰氨纶，重庆富民银行的第一大股东瀚华金控，福建华通银行的第一大股东永辉超市，北京中关村银行的第一大股东用友网络和第二大股东碧水源，江苏苏宁银行的第一大股东苏宁云商和第二大股东日出东方，梅州客商银行的第一大股东宝新能源和第二大股东塔牌集团。
通过和P2P网贷平台股东比较，可以发现，例如用友网络、东华软件、瀚华金控和宝新能源同样也布局了P2P网贷，控股或直接/间接参股平台分别是友金所、首E家、首金网和大麦理财。
从布局民营银行与P2P网贷的上市公司行业分布来看，第一和第二位都是制造业与信息传输、软件和信息技术服务业，两者合计比例也非常接近，民营银行业的制造业上市公司股东占比相对较多，达50%。后续行业占比排位出现不同，例如民营银行第三位是批发和零售业，第四位是金融业；而P2P网贷第三位是金融业，第四位是房地产业。民营银行的上市公司股东背景中不乏例如商贸领域的永辉超市、红旗连锁、苏宁云商；而批发和零售业上市公司在P2P网贷上市公司股东行业分布中的占比仅为3.75%。
3、竞争：资产端竞争大于资金端竞争
竞争角度来看，民营银行与P2P网贷资产端竞争大于资金端竞争，两方在资产端目标客群重叠性较强。
民营银行在资产端开发主要涉及个人信用贷款、中小微企业及创业企业贷款、车贷等，与P2P网贷平台的小额资产开发形成直接竞争。
定位于互联网银行的民营银行，例如微众银行的资产端包括了微粒贷（小额信贷，元起借，最高额度30万）、微业贷（中小微企业流动资金贷款，最高万）、微车贷（联手优信二手车，买车贷款）；网商银行的网商贷（小微企业、创业者贷款）、旺农贷（农村地区用户贷款）、信任付（小微企业、创业者赊购赊销、信用支付等账期金融服务，最高万）；四川新网银行的好人贷（个人消费信用贷款，最高万）；武汉众邦银行的舒薪贷（个人消费信用贷款，最高万），企业贷款（采购赢、即时付、应收易）等。
即便是特定区域存贷款模式的民营银行在资产端上也对同地区的P2P网贷平台资产开发构成威胁，例如上海华瑞银行主攻产业链金融、跨境业务贷款、中小企业信贷产品；温州民商银行的商人贷、信惠贷（个人消费贷款）、益商贷（个人车抵贷）、旺商贷（小微企业短期经营周转贷款）等。
对比来看，民营银行的借款额度无论是个人或企业都高于P2P网贷单个平台的借款限额，业务选择面更广；但另一方面，民营银行业务起步较晚，并且许多业务受到区域限制，例如微众银行的微业贷目前仅限于广东地区，温州民商银行的商人贷需具有温州地区常住户口或拥有当地产权房，旺商贷限温州地区的小微企业法人，加之民营银行“一行一店”的规则约束了其信贷业务发展。
从投资理财角度来看，除了微众银行已有基金、资管、黄金和结构化产品以外，其他民营银行理财端目前产品较少，主要以银行存款为主，个别民营银行有保险、货币基金或现金管理类产品，风险偏好度较低，普遍收益率低于P2P网贷产品，不足以构成替代效应。
4、合作：顺势而为民营银行紧抓P2P网贷平台资金存管业务
除了竞争关系以外，民营银行中有4家积极参与到P2P网贷资金存管业务，分别为上海华瑞银行、天津金城银行、重庆富民银行和四川新网银行。根据盈灿咨询及网贷之家不完全统计，截至到6月末，4家民营银行已签约的平台达69家。
相比国有大行，民营银行对于P2P网贷平台资质要求有所降低，签约的P2P网贷平台也以民营草根平台为主，占比高达82.6%。4家银行中，新网银行布局P2P网贷资金存管业务最为积极，签约平台数达到了32家，其中不乏一些上市系、国资系和风投系的平台。
与民营银行合作的平台中，有28%位于广东地区，23%位于北京和上海，12%分布在浙江，如图3所示。值得注意的是，由于上海和深圳都出台了P2P网贷平台银行资金存管属地化管理的征求意见稿，例如上海要求“选择在本市设有经营实体且符合相关条件的商业银行进行客户资金存管”，深圳要求“与在深圳市行政辖区内设有分行以上（含）级别机构的商业银行达成资金存管安排”。若征求意见稿未修改此部分并正式通过，民营银行，尤其是没有物理门店的互联网银行在这块业务合作空间上受挤压；另外，上海、深圳地区平台与此类银行已签约或上线的或也需要进行存管调整。
总结
在金改和互联网金融渗透的大趋势下，民营银行得到快速发展，申请筹建民营银行仍将是未来一段时间内的资本风口。
民营银行与P2P网贷都主要服务于以往传统体制下商业银行无法覆盖的客群，因此在个人信贷、中小微企业融资等领域上存在直接竞争关系；但另一方面，相比于国有大行，民营银行更为积极主动与P2P网贷平台合作资金存管业务。
现阶段，民营银行产品体系尚不完善，设立初期受到较多的监管制约，前期品牌效应、客群基础也有所欠缺。未来，民营银行与P2P网贷在金融科技、风控技术、资产端或资金端都有共同合作的可能，民营银行的密集开业对于P2P网贷既有挑战也将促成更多的合作空间。
互金系统成标配现已集齐五类
在P2P网贷行业野蛮生长的早期阶段，关于P2P网贷平台的各种信息及数据严重缺失。随着行业的逐步发展，平台的竞争关系凸显，平台开始在页面显著位置显示成交量、用户数等基础数据以提高营销能力。年10月28日，中国互联网金融协会发布了《互联网金融信息披露个体网络借贷》标准（T/NIFA1—），随着国家层面披露指引的面世，平台需要披露的数据维度增多。相应地，各功能的互金系统应运而生。
本报告以“系统”、“平台”为关键字，通过网贷之家等网站检索互金领域的已使用及建设中的系统，其中不包括为P2P网贷提供外围服务如征信、客户资金银行存管的系统。根据查询结果，以功能分类，这些互金系统大致可分为以下五个类别：
1.基本信息共享系统
目前，较多的互金系统属于基本信息共享系统。平台首先通过会员管理平台接入系统，然后通过其他开放平台，分类展示平台基本情况、产品信息、运营成果等信息。基本信息共享系统，可以打破各平台间的“信息孤岛”，降低监管机构、平台与投资人之间的信息不对称，助力提高行业透明度。具体系统及功能如下表所示：
通过体验基本信息共享系统，我们发现部分系统操作的流畅度有待提升，对于特殊标识的含义还有待说明，部分系统网页公示信息更新频率有待提高，部分系统网页公示信息和移动端公示信息一致性需再考究，部分系统接入的数据口径及单位有待统一，数据精准度还有提升空间。
2.信息校验系统
信息校验系统覆盖了电子合同验伪系统、借款人查询系统及从业人员资质查询系统。
虽然P2P网贷行业严监管下，平台造假成本高企，但平台爆雷时有发生。当对平台披露的合同存疑时，可使用电子合同检验系统，查询电子合同的生成时间和生成后是否被更更改。
互金系统的构建共享了部分借款人信息，如提供逾期名单共享的系统还将共享重复借款人名单及欺诈名单，一定程度降低了借款人骗贷风险。监管层及平台通过几大系统的交叉验证，共同把控网贷行业借款人风险。
另外，也有平台提供从业人员查询功能，在平台入口输入目标人员关键信息，可了解人员的工作经验（从业时间，从业机构，从业岗位等）、资质认证（行业内所获得各种资质信息）、所获奖励、处罚等信息，进而确保行业从业人员个人信息相对可靠。
3.风险预警系统
风险预警系统基于大数据监测数据间的相关性，建立风险相关模型，实现对企业的风险监测。北京是行业内较早建立风险预警系统的地区，近年来为配合互联网金融风险专项整治工作，全国其他地方借鉴北京经验，建设了或正在建设风险预警系统。如国家互联网应急中心建设的国家互联网金融风险分析技术平台、深圳的非法集资监测预警系统等。
因为互联网金融业态较为丰富，统一监管存在技术难度，所以风险预警系统地方性特色明显，并且风险预警系统主要服务于监管机构、各地互金协会及其会员单位，所以基本上都不是开放平台。
4.舆情监测系统
舆情对P2P网贷平台的经营有重要影响，也能够帮助行业监管层、研究者及观察者把握行业动态。目前，涉及P2P网贷舆情的互金系统主要有国家计算机网络应急技术处理协调中心的《国家互联网金融风险分析技术平台》，网贷之家及盈灿咨询的《舆情监控系统》。
5.社会监督系统
社会监督系统，可发挥社会监督职能，向监管机构或自律组织检举平台的违法违规事实，实现案前可防的效果，如国家互联网金融协会的《中国互联网金融举报信息平台》。
P2P网贷平台掘金农业供应链金融
目前,我国农村金融市场主要依赖农商行、农信社等传统金融机构,而其网点往往停留在镇一级,很难深入农村市场，严重阻碍农业集约化规模效应的产生和农业生产效率的提高。在实际金融交易过程中，由于农企和农户存在贷款额度小、经营分散及可供抵押资产较少等问题,传统金融机构难以获取其真实经营状况和信用水平，往往不愿意提供借贷资金。为解决处于上下游中小农企和农户融资问题，中央政策文件中多次提及“支持三农和小微企业，改造并拓展农业全产业链”。在此政策背景下，电商、互联网金融企业、三农服务商等具备互联网创新精神的金融机构正加速布局农业领域，以供应链为突破口来解决“三农”问题。
P2P网贷平台凭借技术优势，可以消除金融地域歧视，吸引城市富余资金回流农村，通过对缺乏信用记录的农户提供小额贷款支持，建立农户信用记录，从而有效甄别具有潜在还款能力的农民。未来有望成为解决“三农”领域融资难问题的主要出路。
互联网已渗透农业供应链各环节
农业供应链包含了生产的产前、产中、产后环节、流通环节及消费环节。传统的农业企业通过控制物流、资金流、信息流，将供应者、生产者、分销者、零售者及消费者连成一个整体的功能链。并整合供应链系统功能，利用互联网和大数据对各个节点进行技术交流与协作，降低库存总量和流通成本，加快对客户需求的反应灵敏度，从而形成供应链整体的竞争优势。
（1）生产
产前环节主要包括土地的准备及农资的采购。土地方面互联网化程度较高的是土地的流转，以土流网、土地资源网等为代表。农资包括种子、农药、化肥、农膜及农业生产、加工、运输机械等。农资市场毛利率较高，有众多电商参与，包括淘宝农资频道、云农场、田田圈、农信商城等。
产中管理主要包括植保、生产管理。植保、生产管理通过解决农业生产中出现的各类问题，从而确保农作物、水产和牲畜的健康成长，其核心需求为对农技服务的。提供互联网+农技服务的公司有农医生、农管家；提供农民专业合作社管理的有云华农汇网等，此外一些大型的互联网农业平台也提供农技咨询服务，如大北农的养猪学院等。
产后主要包括仓储、加工、销售、物流等服务。其中仓储、加工基本是本地化服务，互联网程度很低。销售主要指农民通过互联网销售农产品，包括淘宝、微商、微博。物流方面，农村第四方物流平台专门为发货方、收货方和第三方物流企业提供物流规划、咨询、物流信息系统、供应链管理等活动，可以解决农村用户无法及时收货的问题。
（2）流通
聚焦于农产品从田头市场到产地批发市场再到销地批发市场的过程，主要是以农产品B2B电子商务的方式与互联网相融合，包括一亩田、农迈天下、中国惠农网、绿谷网、乐农网等。
（3）消费
消费是农产品最终到达消费者餐桌的过程，从互联网+农业的角度看，主要涉及两类模式，第一类是B2C生鲜电商，通过快递方式让农产品直接到达消费者手中，包括以天猫、京东为代表的大型电商平台生鲜频道、以本来生活网、易果网、天天果园等为代表的垂直电商生鲜平台和以爱鲜蜂、多点Dmall、盒马生鲜等为代表的O2O生鲜电商。第二类是B2B生鲜电商，聚焦于全国数千万餐饮酒店的日常生鲜采购需求，以移动互联网的方式汇聚商家需求，以大规模采购提高市场效率，包括美菜网、小农女、链菜、链农、有菜等。由于果品的品质和供应难以标准化，生鲜电商的盈利难题再度凸显，未来行业将会出现强者愈强、弱者愈弱的局面。
专注于农业供应链的P2P网贷平台
P2P网贷平台的农业供应链金融模式一般分为三种类型，分别为通过核心企业、核心数据和核心资产切入农业供应链金融。以核心企业切入农业供应链金融，其模式是以核心企业的上下游为服务对象，将资金注入处于上下游中小企业，解决中小企业融资难和供应链失衡的问题。P2P网贷平台通过为上游农户和下游供销商融资，与供应链核心企业达成战略合作。同时，平台还可以通过获取核心企业下游经销商的销售数据，来完成定价、风控等措施。在这一模式中，核心企业通过管理上游农户和下游供销商的资金流、物流和信息流，把单个企业的不可控风险转变为供应链企业整体的可控风险。
以核心数据切入农业供应链金融，对P2P网贷平台的技术要求较高，其模式的重点在于数据的获取能力和建模分析能力。通常电商平台和软件公司控股的P2P网贷平台会采用这种模式。在这类模式中，电商平台既能掌握商户交易流水，又能了解到借款人各种消费偏好和信用评级，可以有效控制风险；软件公司控股的P2P网贷平台会围绕使用同种软件的企业为其提供相应的金融服务，基于企业运行管理需要的ERP或各类数据软件，利用软件上的历史数据寻找融资项目。
以核心资产切入农业供应链金融，即供应商将基于其与采购商订立的货物销售/服务合同所产生的应收账款转让给保理公司，由保理公司向其提供融资服务，保理公司再将应收账款的受益权转让给P2P网贷平台，到期后商业保理从供应商处收回本息并支付给P2P网贷平台。这种模式下需通过对合作保理公司的筛选和授信来控制业务的风险，主要的风险点在于应收账款真实性、各环节参与方应收账款坏账风险。
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