长江交运小组在巩固对交运行业权重标的、强周期股的深度覆盖基础上，集中力量研究并提示新行业、新增长带来的投资机会。长江交运，用心研究，以诚服务！
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事件描述长江交运发布新海股份深度报告：《新海股份：国内快递领先者，精细化管理，厚积而薄发》。对此，我们组织了电话会议与投资者交流相关投资观点。同时，对交运行业近期相关投资观点做了交流，会议纪要如下。
事件评论新海股份（韵达货运）深度报告核心观点
从行业成长性和估值的角度考虑，我们重点推荐新海股份。理由如下：1）今年1-7月快递行业收入同比增长超40%，到年整个市场规模大约亿水平，目前亿的规模下仍有1.5倍以上空间。2）电商快递行业优势向强者集中，三通一达市占率超80%，4家中的后起之秀韵达增速超行业均值的概率较大，公司承诺年利润11.3亿，今年提质效果明显，达成承诺的概率较高。3）新业务布局海外市场，仓储业务，品质指标行业排名较前，借壳方案没有融资项，过会风险小。4）韵达目前对应年市盈率36倍，是4家借壳标的中估值最低的，增长潜力来自提质降本，过会风险小，估值便宜，重申买入评级。
交运行业投资观点：积极配置低估值、高股息率公路蓝筹，航空可作进攻选择
目前，A股市场风险偏好下行，市场对高股息收益率标的的配置意愿明显增强，在交运板块传统的3大防御型品种：高速公路、机场和港口中，我们认为公路板块目前的配置价值最高，因为从现金流和分红率双维度看，都优于机场和港口板块。政策层面，去年7月发布的《收费公路管理条例》（修订征求意见稿）尽管迟迟没有完成定稿发布，但是其核心内容其实是为整个行业松绑、提高年限的，所以并没有太大的向下风险。我们对高速板块中所有上市公司按股息率进行排序，目前，从股息率的角度，依次推荐粤高速A、宁沪高速、深高速、福建高速、山东高速。其次，从业绩见底反转、利空出尽角度，我们首推独推五洲交通：1）新一任管理层全力贯彻公司“回归高速公路主业、恢复融资功能”的发展战略，主业扭亏，未来净利润逐步回归到3.5亿以上规模；2）大股东交投集团的股份增持给予了公司清晰的安全边际（今年5月4.82元价格增持，增持计划尚未完成）；3）跨境电商平台的搭建成型，新恒基公司的海润项目落实；4）广西自贸区的获批推动公司物流业务发展。
航空波段行情推南航、国航，长期看好春秋。目前时点推荐航空股的逻辑有3条：1）汇率自6月底以来提前贬值，风险已经得到释放；2）6-7月航空客座率同比数据持续好转；3）年Q3因为贬值因素利润基数较低，预计年中报业绩偏低而三季报可大幅向上修正。推荐业绩弹性和油价弹性最大的南方航空，以及积极推进定增的中国国航。春秋航空目前是非常好的长逻辑配置时点。
机场板块，我们看好处于产能“甜蜜期”，受益于深港通的深圳机场。逻辑在于：1）去年深圳机场由于准点率等原因受罚，起降增速明显放缓，预计今年3月底春夏换季后起降有望放量；2）根据“十三五”规划草案，深圳机场定位提升至国际枢纽，有利于公司大力拓展国际线业务，提高非航弹性；3）T3投产后，公司进入毛利率回升通道。4）基于此前监管层多次提出今年将适时启动“深港通”，目前国务院已批准《深港通实施方案》，若政策落地将利好机场客流量。
风险提示：预案审批风险，交易被终止的风险，业绩不达预期，大盘系统性风险
